【黄金交易提醒】黄金多空角力!特朗普关税点燃避险情绪,美元强势成上行阻力
2025年7月11日亚洲早盘,现货黄金价格交投于3335.46美元/盎司附近,较昨日收盘价上涨0.33%;现货白银报37.18美元/盎司,涨幅0.23%。美元指数近期升至97.86。地缘政治风险与货币政策分化交织,黄金市场正经历多空力量的激烈博弈。
一、地缘政治风险推升避险需求
特朗普政府近期密集出台关税政策,继7月7日宣布对日本、韩国等14国输美商品加征25%-40%关税后,7月10日再对加拿大进口商品征收35%关税,均定于8月1日生效。此举加剧全球贸易紧张局势,市场避险情绪升温。与此同时,红海危机持续发酵,胡塞武装7月9日袭击两艘以色列关联商船,导致苏伊士运河替代航线(好望角)航运成本飙升300%,马士基等航运巨头将红海航线暂停期延长至8月中旬,伦敦保险市场战争险费率突破3%,创1979年以来新高。
联合国贸发会议警告,红海危机可能使全球贸易成本增加15%,终端消费品价格上涨0.7%-1.2%。地缘风险的“组合拳”直接推升黄金避险买盘,6月黄金与地缘风险指数的相关性达0.68,较2024年提升0.22个百分点。
二、货币政策分化加剧市场波动
美联储6月会议纪要显示,官员对利率前景分歧显著:10位预计今年降息两次,7位认为无需降息,核心矛盾在于关税对通胀的影响路径。市场普遍预期美联储将在9月启动降息,年内两次各50个基点,但明尼阿波利斯联储主席卡什卡利警告,关税可能使美国通胀回落至2%的时间推迟6-12个月,暗示降息幅度或缩减至50个基点。与此同时,欧洲央行管委维勒鲁瓦称,若能源价格因红海危机上涨,欧央行可能重启加息,这种政策分化导致欧元兑美元升至1.168,美元指数承压震荡。
三、美元走势与黄金的“跷跷板效应”
尽管2025年上半年美元指数累计下跌10.7%,市场对美元储备货币地位的讨论升温,但近期美元升至97.86附近,部分抵消了地缘风险对黄金的提振。一方面,美国6月非农就业数据超预期(新增14.7万人,失业率降至4.1%),强化了美联储“更高更久”的利率立场;另一方面,特朗普关税政策引发输入性通胀担忧,市场对美元的避险需求阶段性回升。
不过,欧洲央行行长拉加德等官员对欧元替代美元的表态,以及全球央行加速去美元化(2024年美元储备占比降至57.4%,黄金储备占比升至18.3%),长期仍利好黄金。
四、市场需求结构的“范式转换”
2025年一季度全球金矿产量同比仅增0.5%,但黄金ETF流入量达226吨,推动投资需求同比增长170%,投资需求占比从2024年的18%跃升至34%,黄金正从商品属性向金融属性加速转变。尽管中国、印度等传统消费大国金饰需求同比下降32%,但投资需求的爆发式增长已成为主导金价的核心力量。
技术面上,黄金15分钟图双均线顺向多头排列,支撑位3323.80美元/盎司,压力位3345.00美元/盎司;白银突破36.900美元/盎司震荡区间,15分钟图横盘蓄势后或挑战前高37.309美元/盎司。
在多空力量胶着的背景下,黄金短期或维持震荡格局,投资者需密切关注上述变量的边际变化,以动态评估市场的风险收益比。
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